普通人如何学习巴菲特分析股票

巴菲特是如何快速分析一只股票？

巴菲特在选股时，通常通过分析财务报表来筛选企业。在《跳着踢踏舞来上班》一书中提到，当记者询问巴菲特的灵感来源时，他回答：主要依靠阅读，日常工作就是大量阅读。通过阅读年报，分析关键财务指标，进行初步筛选。

1、净资产收益率

该指标反映公司运用资本的效率，常用公式为ROE=净利润/平均净资产。通过杜邦分析法可分解为三个要素：ROE=销售净利率资产周转率财务杠杆，综合体现企业经营状况。巴菲特认为净资产收益率应高于15%。以下分析引用贵州茅台2023年及2024年财报数据。

例如：茅台2023年和2024年的净资产收益率分别为34.19%和36.02%，上升2个百分点。但考虑到公司账上持有大量现金未有效利用，2024年扣除现金后的净资产收益率可能接近50%。这意味着茅台在两年内可收回初始投资成本。

2. 毛利率

毛利率=（营业收入-营业成本）/营业收入，直接反映产品的利润空间。例如，产品售价100元，成本40元，则毛利率为60%。巴菲特要求毛利率高于40%，高毛利率表明产品具备独特优势，护城河较宽，抗风险能力强。

在中国白酒行业中，毛利率普遍较高。以茅台为例，2023年和2024年毛利率分别为92.11%和92.01%，同比下降0.1个百分点。

3、净利率

净利率=净利润/营业收入，代表实际到手利润，扣除所有成本和费用。若公司毛利率高但管理或销售费用过高，会侵蚀利润导致净利率不佳。巴菲特认为净利率应大于5%。

以茅台2023年和2024年为例，净利率分别为49.5%和51.2%，同比上升1.7个百分点。这表明茅台可能降低了管理或销售费用。

以上是巴菲特选股的三个核心标准，但公司分析还包括市盈率、差异性等其他指标。

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