如果焦虑就去做点什么吧

大盘几乎天天创新高。你是开心，还是焦虑？

那天，一睁眼，就看到一个youtuber的更新，大标题是“每天都活在上涨的恐惧中”。我还没点进去看内容，就先给了赞。原来恐高不是只我一个。

对抗焦虑的最好办法，就是行动！一股不留！统统变现！但我舍不得，你大概也舍不得。

Barron’s推荐了一个行动方案，今天就分享给大家，再说说我的评论、。

没有只涨不跌的股市。对冲下跌当然是做空。清仓也是做空，你卖了，就说明你不看好后市。这是最温和的做空。最猛的做空，是融券卖出，直接建立空头头寸。介于这两者之间的，是买入看空期权。

Barron’s推荐的方案，其实就是买入标普500指数ETF （SPY）的put（看跌期权），但他在标准的bear put spread（熊市价差）之外，又裸卖了一个put，变成Ratio Spread（比例价差）。有期权经验的小伙伴应该秒懂，但我还是稍微解释两句。

先说，Barron’s给出这个建议的依据。第一，作者建议的是6月份到期的期权。满打满算也就有30天。这是他的时间维度。他的判断仅限市场未来一个月的波动情况，而不是更远期的走势。第二，他只是温和看跌，跌幅在10%以内。原因吗，财报季结束，战争因素持续钝化，市场将进入一个消息面的平静期。最近大赚的，可能会考虑获利了结，导致市场小幅下行。第三，他不喜欢单纯买入put，他觉得那样很傻，为什么要平白给庄家送钱呢。看跌期权的权利金，相对看涨期权又比较较贵。所以，他选择spread，两腿策略，买一份put，付出权利金，但同时也卖出一份put，收取权利金。

具体点说，周五标普500指数ETF SPY的收盘价是723美元。我们要在这个价位附近的行权价，比如720或730，买入一份6月到期put，权利金吗，我们还是用周五的报价来算，大概10美元一股，一份100股，就是要破费1000美元。

同时，我们在650的价位，也就是下跌10%的位置，卖出一份同样6月份到期的put。这样可以收到大约7美元一股的权利金，收入700美元。这样，就建立了一个标准的bear spread put。一买一卖，付一份权利金再收入一份权利，支付的总权利金就变成了300美元，比单纯买put的1000美元低多了。

但Barron‘s的策略的特别之处是，它建议卖出两份put！两份put，收入就是2个700美元，1400！这一顿操作之后，减掉你买入put 破费的1000美元，你的账号还是直接多了400的现金！有没有很爽，卖put最爽的就是坐地收钱，立刻马上。

先说一下我自己的心得。我在恐高的时候，经常会做bear put spread。这种策略，如果看反了，市场继续涨，它的最大损失就是付出的权利金。但如果猜对了，市场真的跌了，它的最大收益也被锁定了，就是两个put之间的价差减去权利金。我只在看空的时候才用这种两腿策略，也就是损失和收益都锁定的策略。看多的时候，我就直接裸买call，赌一把。

我的理由是，牛市没有天花板，3倍5倍，10倍百倍，涨多少没人知道，既然然上涨没有顶，我干嘛要自我设限？但是熊市有地板，最多就是股价变成了0吗。如果是spy这种指数ETF，那绝对没有变0的可能，折损个50%就是大熊市了，概率也就不是很大了。所以，我玩put的时候，也会对底做个判断，在底部卖出一个put，用来抵消一部分我买put的成本。

但是Barron’s这个策略，因为是买一，卖二，导致那个裸卖的put，是有可能要被行权的。也就是说，你会被迫在那个价位买入100股的spy。这可不是一笔小钱，你得有足够的现金接货，而且，你还得做好股市持续下跌，甚至大跌的思想准备，你被迫的买进的100股spy可能持续亏损下去。当然，如果你不差钱，也能接受一段时期的亏损，spy长期来看，是大概率会再创新高的，只是要等多久就没人知道了。

那么，为什么Barron’s会推荐这样一个策略，而不是简单建议一个标准的bear put spread？作者应该不是真的要故意博眼球，他的逻辑刚才也说了，他只是在一个月内，判断市场可能小幅的回撤，也许1个半月之后就又是新高了。所以，这个裸卖的put，就算被行权，很快也能赚到钱。但是，这个策略终归是埋下了“隐患”，它让亏损变得无法提前锁定。

我对这个策略的修正是，如果市场真的跌破了我们设定的价格，这个裸卖的put，不要接受被行权，要在到期日前平仓。一定会有损失，但这个损失是确定的。最重要的是，在市场下行的时候，特别是牛熊转换之后，现金是非常珍贵的，不要被那100股spy锁住。手头有现金，才有机会在熊市中，随心所欲的捡便宜，为下一次牛市积累筹码。

好了，我把barron’s的建议，和我的对这个建议的修正都讲了。希望我讲明白了。不明白的，就去问AI吧。记住，任何行动之前，先算好先想好，你要亏多少，别算你能赚多少。永远给最坏的那个情景做好预案。