OAI引發血案，重點關注今天大事

根據 WSJ 報導，OpenAI 錯過了其 2025 年收入目標，以及在年底實現 10 億週活躍 ChatGPT 用戶的目標。

OpenAI 的首席財務官 Sarah Friar 私下告訴公司領導層，她擔心如果收入增長不夠快，OpenAI 可能無法支付未來的計算合約費用。首席財務官和董事會公開質疑了在增長放緩的情況下進行大規模資料中心支出的明智性。

AI 需求是真實的，而且在增長，OpenAI 在 2025 年的年化收入已超過 200 億美元，公司在其最近一輪融資中籌集了 1220 億美元。但需求增長並不自動意味著在 1.5 萬億美元基礎設施承諾下的單位經濟模型可行，尤其是當 HSBC 預測 OpenAI 到 2030 年仍無法盈利，並面臨 2070 億美元的資金缺口時。

OpenAI 設定了 2025 年底實現 10 億週活躍用戶的目標，但未能實現；它還告訴市場收入按計劃進行，卻最終落空。而且它簽署了 1.5 萬億美元的基礎設施承諾，而其首席財務官現在私下質疑公司是否真的能支付這些費用。

目前和 OAI 綁定最深的幾家科技公司，ORCL、MSFT、NVDA、AMD、AMZN 等均受到一定衝擊。而谷歌綁定的個股鏈已大幅跑贏。

半導體指數 SOXX 大跌 3.67%，不過，這種幅度對於 18 連漲的半導體來說只是一次小幅回調，盤中還出現了 V 型。

指數層面也出現了 V，但收盤發現明顯縮量。另外，十分詭異的一點是：VIX 居然收盤比昨天還低，跌了 3%，而標普 500 指數今天卻是縮量小跌 0.49%。

從 VIX 的走勢顯示，市場並未認真對待明天 FOMC 和大型科技股財報的事件風險，這意味著：只要上述有一點出現偏差，標普 500 指數的回落速度就會特別快。

同時，也說明了市場的相對樂觀和自滿，但縮量的特徵也說明了資金流入不是很明顯。畢竟本週開始資金流方面有 2 個負面：

1. CTA 從本週開始轉向溫和賣盤

2. 退休基金月底再平衡要賣出 230 億美元股票，這會形成潛在拋壓

簡而言之，本週資金面的托底資金會大幅減少，拋壓會加大，這是系統層面的。而重點在於 FOMC 後資金的反應以及大型科技的財報。

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