2025 中國戰略耐力深度評估報告（一）財政的「慢性貧血」與功能失靈

撐得住現在，撐不住未來？

——從 2025 財政帳本，解讀中國的戰略耐力極限

【系列導讀｜你正在讀的是哪一篇？】

本系列主題：被鎖死的國運｜2025 中國戰略耐力深度評估

本系列從四個無法迴避的結構條件出發：

財政、人口、補位能力、科技幻想，

評估中國在 2025 年之後，

還剩下多少可承受高強度對抗與長期動員的戰略耐力。

本文位置：第一篇｜財政

【導語｜帳本，才是戰略的底層約束】

在評估大國博弈的勝負時，

輿論往往聚焦於航母下水的速度，

或衛星發射的頻率，

卻忽略了最底層、也最不可協商的約束條件：

財政帳本。

戰爭與長期對抗的本質，從來不是一次性的爆發，

而是一場持續的消耗。

真正決定一個國家

能否在長期對抗中不失速的，

並非瞬間動員能力，

而是財政結構的彈性，

以及資源配置的餘裕。

而中國最新公布的財政數據，

正揭示了一個令人警惕的

「戰略透支」訊號。

一、慣性財政：踩水前進的赤字困境

今年（2025)前 11 個月，

中國一般公共預算收入約 20 兆元（年增 0.8%），

支出約 24.8 兆元（年增 1.4%）。

這組數字背後，

隱藏著一個財政學上的殘酷現實：

收入增速，已觸及天花板。

當收入成長率（0.8%）

長期低於債務利息成本（通常在 3% 以上）時，

這不再是擴張型財政，

而是一種被迫維持運轉的狀態——

「慣性財政」。

政府必須不斷發行新債，

來償還舊債的利息，

而非用於投資未來。

帳面上雖仍維持著溫和擴張，

但實質上，

財政效能正在「踩水前進」：

每一塊錢的新增支出，

能換取的經濟信心與成長動能，

正呈現邊際效應遞減。

二、稅收錯位：從「資產驅動」走向「行政擠壓」

稅收結構的分化，

揭露了國家財政根基正在鬆動。

1、金融腎上腺素

證券交易印花稅暴增 70.7%，

反映的是財政對金融市場波動的高度依賴。

當土地財政失效，

政府轉而依賴資本市場換手率來「抽稅」，

這類收入高度波動，

無法支撐任何長期戰略。

2、存量收割

個人所得稅（+11.5%）

與房產相關稅收（+10.8%）逆勢成長。

這並非財富快速增加的結果，

而是行政徵管力度的強化——

稅負正精準地向「可見、可控的族群」集中。

3、地產崩解

與房地產高度連動的

土地增值稅年減 17.3%，(-17.3%)

正式宣告支撐地方政府

長達二十年的「土地財政」模式，

進入不可逆的終結階段。

這揭示了一個危險的現實：

中央帳面尚能維持，

地方基層卻已在失血。

三、支出剛性：保底線之後的「戰略收縮」

從支出結構來看，

資源正被強行引向兩個極端：

社會維穩，與技術主權。

1、防禦性擴張

社保與就業支出成長 8.1%。

這不是主動的福利升級，

而是為了應對高失業率與老齡化的

「維穩投資」。

這類支出一旦增加，便幾乎無法撤回，

成為財政長期的沉重負擔。

2、邊緣的犧牲

與此形成強烈對比的是，

農林水支出大幅下滑 13.6%。(-13.6%)

這釋放出一個清楚的戰略訊號：

在資金緊縮下，

政府正被迫放棄邊緣地區與非核心項目，

將有限資源集中於核心城市與關鍵科技。

這不是選擇，

而是默認——

財政已無法支撐全面繁榮。

四、戰略耐力的本質：不是力量，而是餘裕

若將這份帳本，

放入數十兆隱性債務的背景下，

一個清晰輪廓逐漸浮現：

這是一個

正在失去調整空間的系統。

戰略耐力的關鍵，

不在於你現在擁有多少力量，

而在於你還剩下多少「選項」。

當一個國家：

• 不敢踩煞車（怕引發社會動盪）

• 也踩不起油門（債務已近極限）

那麼，

它的戰略路徑，就會變得極度狹窄。

當前的中國財政，正同時做兩件高風險的事：

一方面，

用科技投入（+7.9%）

去賭一個不確定的未來；

另一方面，

用高額社保支出去安撫不安的現狀。

這是一場與時間的賽跑，而容錯率，極低。

【結語｜帳本，比口號更誠實】

財政，是制度選擇的總和，

也是國家意志的邊界。

當帳本顯示資源正從

「基礎建設與全面發展」，

收縮至「定點維穩與特定科技」時，

宏大的敘事背後，其實是戰略韌性的削弱。

真正的極限，

往往不是伴隨爆炸而來的崩塌，

而是在年復一年的「撐住」之中，

慢慢耗盡了最後一份轉身的餘裕。