CryptoQuant：比特币需求减弱或已进入熊市，$70K 与 $56K 或成关键支撑

全球链上分析公司 CryptoQuant 在最新市场报告中指出，比特币（Bitcoin, BTC）的需求增长自 2025 年 10 月起大幅放缓，显示市场正从牛市扩张阶段向熊市阶段转变。根据该机构分析师的观点，这一需求结构的变化意味着多年来推动比特币价格上涨的增量需求大部分已被消化，致使价格支撑显著削弱。

报告指出，比特币价格已跌破其 365 日移动平均线 这一长期技术支撑，此信号传统上被视为多头转弱的关键指标之一。同时，随着 美国现货比特币 ETF 在 2025 年第四季度从净买入转为净卖出，机构需求的收缩也进一步强化了市场的承压状态。 

在对未来价格路径的预测中，CryptoQuant 认为 $70,000 美元区域可能成为近期的重要支撑水平，在接下来的 3–6 个月内比特币或有机会测试这一位置。若价格在这一支撑位以下持续震荡并未显著回升，则报告进一步指出，在 2026 年下半年 比特币可能下探接近约 $56,000 的实现价格（realized price） 区间，这个水平在以往熊市周期中常被视为周期性底部附近。 

CryptoQuant 研究负责人 Julio Moreno 表示，这一熊市信号主要源于链上需求增长放缓、ETF 持仓减少及衍生品市场资金费率走低等多个指标的共同作用。尽管如此，他也指出，如果市场需求能够在未来数月内重新回暖，那么这些下行参考点可能不完全成真。 

目前，比特币价格仍在关键技术指标附近震荡，市场参与者对于未来走势存在分歧。一些分析人士认为这只是正常的阶段性回调，而另一些则认为这一阶段可能标志着新一轮熊市周期的开始。无论走势如何，投资者在分析风险和机会时仍需密切关注链上数据和宏观趋势。