投資「戰爭受累股」是一門穩賺不賠的生意嗎？

投資「戰爭受累股」是一門穩賺不賠的生意嗎？

美國與以色列於2月28日發動聯合軍事行動，針對伊朗核設施、導彈基地及領導層進行打擊，導致伊朗最高領袖哈梅內伊身亡。伊朗隨即展開反擊，向以色列、阿聯酋、卡達、科威特、巴林、約旦、沙烏地阿拉伯及阿曼發射導彈與無人機，造成多國目標受損。預計衝突可能持續數周。

受事件影響，國際油價急升逾15%，黃金突破每盎司5000美元，市場對能源、軍工、原物料及避險資產的需求同步升溫，相關公司股價亦水漲船高，股民紛紛追入所謂的「戰爭受惠股」。然而，我對此卻不敢苟同。

當某一類資產成為市場追捧的焦點，其價格往往會被推升至脫離基本面的非理性水平，形成泡沫。一旦局勢逆轉或情緒冷卻，泡沫爆破的風險不容小覷，屆時高位追貨者恐將損失慘重。與之相對，我更傾向於關注那些因戰爭而遭市場錯殺、被投資者拋售的板塊，例如航空股。

燃油是航空業的命脈，美伊衝突推高油價，直接加重航空公司的營運成本，侵蝕利潤；加上地緣政治局勢緊張，多條航線被迫取消，進一步削弱其盈利能力。這些因素正是航空股備受壓力的主因。

然而，任何戰爭終有結束之時。以是次衝突為例，我認為伊朗根本無意戀戰，皆因雙方實力懸殊，伊朗幾無勝算。從近期發展可見，美國行動果斷迅速，伊朗損傷慘重而美方幾近零傷亡，實力差距不言而喻。

即便如此，伊朗在遭受如此挑釁後，不得不作出反擊，以向國內輿論交代。但我相信戰事只會是短暫的，美國很快便會掌控伊朗境內關鍵資源及荷莫茲海峽的控制權，從而主導油價走向。

待戰爭落幕，油價回落，航空公司的營運環境可望恢復正常，其股價亦極有可能重返應有水平。屆時，便是我們趁低吸納者逐步沽出「戰爭受累股」的時機。相較於一窩蜂搶購價格已偏離價值的「戰爭受惠股」，從衝突初期開始有策略地收集航空股，待局勢回穩後獲利，回報可能更為可觀，甚至可以說是一門近乎穩賺不賠的投資策略。