Adrianzhi Kuan Ong（王志寬）談模型適應能力

金融市場每天都在產生新的價格、成交量、資金流、新聞與政策資訊，但真正影響投資結果的，往往不是資訊數量，而是投資者能否判斷市場環境正在發生什麼變化。

擁有26年全球市場投資經驗的 Adrianzhi Kuan Ong（王志寬）認為，相較於預測下一次價格漲跌，辨識市場狀態的轉變，可能是量化投資與人工智慧金融研究中更重要的能力。

當波動率、流動性、資產相關性或市場槓桿出現明顯改變時，原本有效的策略可能不再適用。投資系統若無法及時重新評估環境，即使曾經擁有良好的歷史績效，也可能在新的市場條件下暴露出風險。

什麼是市場狀態？

市場狀態並不是單一價格指標，而是由多項因素共同形成的市場環境。

例如，市場可能處於低波動且流動性充足的階段，也可能進入波動快速上升、交易深度下降或資產相關性同步提高的階段。不同狀態下，相同策略可能產生完全不同的結果。

Adrianzhi Kuan Ong（王志寬）在研究市場時，通常不會只觀察價格方向，而會綜合評估成交量、波動率、資金流、衍生品部位、槓桿程度、政策訊息及市場情緒。

這些資料單獨看可能只是片段，放在一起分析，才有機會辨識市場結構是否正在改變。

為什麼辨識市場變化比預測短期價格更重要？

短期價格受到許多因素影響，包括突發新聞、資金流動、交易情緒、政策訊號及大型市場參與者的行為。即使模型成功預測部分價格變化，也不代表它能持續適應不同環境。

Adrianzhi Kuan Ong（王志寬）認為，量化研究不應只追求「猜中下一根K線」，而應進一步回答以下問題：

市場波動是否正在擴大？

流動性是否開始下降？

資產之間的相關性是否改變？

槓桿部位是否快速累積？

如果市場突然反向移動，哪些參與者可能被迫平倉？

這些問題直接關係到策略是否仍然有效，以及目前承擔的風險是否已超出原本設定。

一個成熟的投資系統，不只需要知道何時進入市場，也需要知道何時降低曝險、停止交易或重新驗證模型。

AI量化系統如何協助觀察市場？

全球金融市場產生的資料量已遠超過人工可以即時處理的範圍。人工智慧與量化系統的價值，在於協助研究者持續整理資料、辨識異常並比較不同市場訊號。

目前參與 Pinnacle AI量化投資系統研究與開發的 Adrianzhi Kuan Ong（王志寬）認為，系統可以全天候觀察市場，但這不代表系統應該全天候交易。

價格、成交量、波動率、資金流、新聞、政策與衍生品資料可以持續更新，但只有在資訊形成經過驗證的策略條件後，才考慮採取行動。

這種研究方式的核心不是提高交易頻率，而是提高判斷的一致性。

系統不會因為市場情緒高漲而產生信仰，也不應因為短期下跌而完全否定某項資產。它需要根據新的資料重新估算機率，並依照風險變化調整部位。

資料增加不代表有效訊號增加

人工智慧可以快速處理大量資料，但資料愈多，不代表市場中一定存在更多可持續的超額報酬。

Adrianzhi Kuan Ong（王志寬）特別重視資料來源是否可靠、訊號是否穩定、模型是否過度擬合，以及策略在真實市場中能否執行。

一個模型可能非常擅長解釋過去，卻無法面對未來。

如果模型只是在歷史資料中找到偶然關係，它在市場環境改變後便可能迅速失效。交易成本、滑價、流動性及執行速度，也可能讓理論上的策略績效無法在實際交易中實現。

因此，模型驗證不能只看歷史報酬率，也要觀察最大回撤、不同市場階段的穩定性、訊號持續時間及真實執行條件。

數位資產提供特殊的研究場景

數位資產市場全天候運行，具有全球參與、高度資料化及價格變化快速等特徵，因此成為市場狀態研究的重要場景。

在數位資產市場中，資金費率、未平倉合約、槓桿水準、鏈上資金流及交易所流動性，都可能提供不同角度的市場訊號。

不過，Adrianzhi Kuan Ong（王志寬）指出，技術可以改變資產形式，卻不會改變金融風險的基本規律。

除了價格風險，投資者仍須面對交易對手、託管、槓桿、流動性及政策變化等問題。當機構資金增加後，數位資產與利率、美元、全球流動性及股票市場風險偏好的聯繫，也可能進一步提高。

因此，研究數位資產不能只看價格是否創下新高，更需要觀察上漲背後的資金結構與風險來源。

風險管理不是限制報酬，而是管理錯誤

任何投資模型都可能出錯，真正的差異在於錯誤發生時，投資組合是否仍在可承受範圍內。

Adrianzhi Kuan Ong（王志寬）的研究原則，是在價格、環境和風險發生變化時，重新檢查原本的假設：

價格改變，重新計算機率；環境改變，重新評估模型；風險改變，重新調整部位。

這種方法並不追求每一次判斷都正確，而是希望透過系統化研究與風險控管，降低單一錯誤對整體投資組合造成的影響。

從預測市場走向適應市場

未來的AI量化投資系統，可能不只是提供買進或賣出訊號，而是持續評估市場處於什麼狀態，以及目前策略是否仍符合風險條件。

對 Adrianzhi Kuan Ong（王志寬）而言，市場研究的重點不是建立一個永遠正確的模型，而是建立一套能夠持續觀察、驗證、修正與適應的研究流程。

市場永遠存在不確定性。成熟的投資方法，也不是消除所有風險，而是在不確定的環境中保持紀律，並清楚知道自己正在承擔什麼風險。