以太坊的 「完全壟斷」

當「以太坊」消失，才是它真正的壟斷之日，因為沒人會去討論呼吸所需的空氣。

▍統治 40 年，卻不完美。

在聊以太坊（Ethereum）之前，我們要先認識一個你每天點擊手機上千次，卻從未察覺的殺手級協定：TCP/IP。

TCP/IP 到底有多重要？想像一下，如果今天下午三點，這個通訊協定突然消失了，會發生什麼事？

• 手機會瞬間斷網，變成一塊廢鐵。

• 全世界的 ATM 都領不到錢。

• 供電系統因失去同步訊號而大停電。

• 飛機因為失去自動導航而無法安全降落。

這就是所謂的「完全壟斷」。從 40 年前發明至今，全球 80 億人只要想上網，就必須遵守 TCP/IP 的規則。它沒有老闆，也不收你錢，但它就像數位世界的「空氣」和「水」一樣重要。因為太理所當然了，我們反而常忘了它的存在。

這個偉大的協定，隱藏著一個不完美之處：它只會傳遞「資訊」，卻無法傳遞「價值」。

在 TCP/IP 的邏輯裡，你傳送一張迷因圖與傳送 100 萬美金的指令，本質上並無區別。它缺乏一種「信任機制」來辨別資料背後的產權歸屬。這種缺陷，導致我們在數位世界裡，沒有真正獨立的資產主權。

▍Web2 巨頭：從「信任缺失」賺取昂貴的中介費

正因為底層網路無法自主驗證價值，我們在進行數位交易時，被迫將信任託付給那些巨大的「數位中介者」（如銀行、Google、Swift）。這讓我們付出了許多代價：

• 交出個資： 我們必須交出個資，卑微的請求巨頭協助證明財產的所有權。

• 效率低落： 當資訊以光速傳播時，跨境轉帳卻仍卡在人工審核與對帳中，這不是技術問題，而是信任機制的缺乏。

• 中介抽成： 中介者定義規則、抽取高額分潤，並隨時擁有監控與凍結資產的權力。

但這一切，在 2015 年有了轉機！

▍以太坊解決了痛點，卻淪為虛擬遊戲。

2015 年以太坊的出現，補足了 TCP/IP 無法傳遞價值的問題。它讓信任從不確定的「口頭約定」，進化為程式上的「邏輯必然」。

以太坊透過智能合約，當條件達成時，會自動開始執行。這意味著我們不再需要律師的背書或仲介的點頭，程式碼就能執行法律。並由全球數萬台節點共同守護安全，它不可竄改、永不關機。它不只是個平台，更是數位世界裡一套公正、自動化的「法律基礎設施」。

但這樣劃時代的設計，在過去只像是電子遊樂場，迷因幣、鏈遊、DeFi、NFT 層出不窮，雖造成過許多風潮，但終究沒有實用價值，只是用來投機炒作的虛擬遊戲。

▍以太坊將會壟斷 RWA 市場

近年來歐盟的《MiCA 法案》與美國的《Clarity 法案》，讓 RWA 逐漸與幣圈接軌。這對以太坊來說是一個救贖，因為 RWA 是以太坊目前唯一有「實際用途」的應用，以太坊未來就不再是虛擬遊戲了。

以太坊目前在 RWA 市佔超過 6 成，這足以造成網路效應，讓後續進入的機構只敢選擇以太坊，而不是 Solana 或是其他鏈。背後的邏輯很簡單，如果連貝萊德、摩根大通、富蘭克林等大型機構，都已經選擇以太坊。你如果是專業經理人，幫客戶們管理數百億美元的資產，你要如何說服客戶，去冒險走一條與金融巨頭截然不同的路？況且目前的 RWA 最重視安全，交易速度固然重要卻是其次，因此主打快速的 Solana 優勢不大。（附帶一提：Solana 的優勢在於 DePIN。）

因此，可以想見的未來，以太坊將會逐漸壟斷整個 RWA 的市場，機構們可能會建立自己的側鏈與 Layer 2，但無法脫離以太坊主鏈，因為要共享鏈上的安全性，以太坊將會成為下一個 TCP/IP 等級的底層協議。

▍RWA 會重塑人類社會

你如果去研究 RWA，會發現這東西會改變國家主權、地緣政治、金融市場、商業模式等等，根本就是全方位重塑人類社會，這邊先提幾個基本的應用：

• 解放流動性： 將全球 300 兆美元的實體房產、商品，能夠 24 小時不間斷的交易。

• 金融平權： 透過碎片化，讓普通小資族也能與頂級機構一樣，能購買過去門檻極高的金融商品或頂級商辦等等。

• 建立信任： 我們不再需要雇用昂貴的法律團隊，來協助證明「它是我的」，程式碼會自動守護資產的真實性。

但就算再如何數位化，RWA 的本體終究是實體資產，所以政府的法規幾乎決定了一切。所以我將 RWA 的未來發展，依照「法規開放程度」與「以太坊技術發展」的進程，分為三個階段：從 RWA 1.0 到 RWA 3.0。

▍RWA 1.0：假裝上鏈（T+2 結算）

核心觀點：數據雖上鏈，但 100% 還是靠人工審核與實體託管。
結算速度：T+2（兩天結算）

即便我們擁有了以太坊這種先進技術，但要與現實世界的法律和資產結合，就像是把噴射引擎裝在老舊的馬車上，雖然有了新動力，但整體的齒輪結構依然是舊時代的產物。在這個階段，資產上鏈僅僅是為了解決「記錄」的問題。因為法律尚未承認程式碼的效力，所以我們必須在鏈下維持一套完整的傳統信託體系。

我們使用了 ERC-20 或其它代幣標準，讓資產「彷彿」存在鏈上，但這只是假象，產權變更還是依賴實體託管與 100% 的人工結算。當你交易一個房產代幣，鏈後方其實有一群法律專員在對帳、翻看紙本契約，並手動更新數據。

而在結算速度方面，因為法規處於「事後審查」階段，像是路口的監視器，等事故發生了才進場追溯。因此，為了確保合規，也為了確保資產的流動性，結算速度被限制在 T+2（兩天結算）。身份驗證則沿用傳統金融的 KYC，你需要上傳證件並等待數天的審核。

▍RWA 2.0：半自動工廠（T+0 結算）

核心觀點：90% 由 AI agents 加速流程，但最終的「確認權」還是要由人工審核。
結算速度：T+0（當天結算）

隨著法規開始允許部分權利交由數位系統執行，我們不再只是把資產「記錄」在鏈上，而是開始把「管理權」交給更聰明的機器（AI agents）。這是一個從人工跨越到半自動化的過渡期。

為了打破 T+2 的速度瓶頸，我們需要讓區塊鏈能夠感知現實世界的變化。這時，「預言機」與「帳戶抽象」給予 AI agents 許多操作空間。

• 預言機（Oracle）： 區塊鏈是個密閉空間，而預言機就像是一扇窗，負責把外面的價格、利率等即時數據同步進鏈內。

• 帳戶抽象（Account Abstraction）： 讓錢包變得像「智慧型手機」，可以預設規則（例如：滿足條件自動付款），而不必每次都由人類手動簽名。

在這個階段，結算流程進步到 90% 由 AI agents 輔助執行。然而，為了應對技術出錯時的責任歸屬，關鍵的「最終確認權」仍由人工審核，以確保法律上始終有對應的自然人可以咎責。

在監管方面，演變為較自動的「即時數位執法」，讓結算速度縮短至 T+0（當日結算）或是更短。身份驗證則進化為 DID（去中心化身份） 與 SBT（靈魂綁定代幣），讓 AI agents 能代替人類身份進行操作。

▍RWA 3.0：全球金融生物體（毫秒級結算）

核心觀點：100% 由 AI agents 完成結算，並有自動化的保險機制補救 AI 錯誤。
結算速度：毫秒級（即時結算）

當技術證明了其可靠性，法規終於放下了最後的疑慮。在這個階段，法律條文與程式碼高度綁定，成為「數位法規」。資產的流動不再需要人類點頭，而是像呼吸一樣自然、自動且精確。

這是 RWA 的終極型態。我們不再需要「信任」某個機構，因為整個系統具備了完善的自動化保險、熔斷與補救機制，即便 AI 代理操作失誤，系統也會在毫秒內自動完成理賠與除錯。

所需技術：

• ZK-Oracle（零知識預言機）： 透過數學證明（Zero-Knowledge）確保傳進鏈內的數據完整，且不洩漏隱私細節。這讓商業機密能受保護，促進多方無顧慮的交換資訊。

• IoT 在地化數據： 透過安裝在現實資產（如貨櫃、油桶、發電廠）上的感測器，讓實體世界的異動直接觸發鏈上的結算。

當達成 100% 由 AI agents 自主結算，這不再是一台販賣機，而是一個全球運行的金融生物體，會自行決策所有過程。

身份驗證則採用 ZK 形式的 DID/SBT，能在完全保護個人隱私的前提下通過驗證。結算速度也將達到近乎即時，甚至「毫秒級」的夢幻程度，實現了如同 TCP/IP 傳輸資訊般快速的價值轉移。

▍以太坊讓結算從 T+2 到毫秒間的價值

這種從 RWA 1.0 到 3.0 的跨越，本質上是一場「時間與資本效率」的革命。當結算時間從傳統金融的 T+2（兩天）縮短至毫秒級時，我們創造的不僅是速度，更是巨大的經濟價值。

• 釋放被囚禁的資本： 在傳統系統中，數兆美元的資金每日因「等待對帳」而被凍結在清算系統中。以太坊的即時結算，讓這些資金能立刻投入下一個生產週期，極大化了全球資本的流動率。

• 消除中介成本： 當人工審核變為程式碼自動執行，代表原本被銀行、律師、公證人抽走的規費與時間成本，都歸還給了資產的持有者。

• 改變金融顆粒度： 當結算成本趨近於零，我們將能支持更微小的交易，例如每一秒鐘的房租支付，或每一度電的即時貿易。

這場效率革命，正將金融業從「蒸汽機時代」推向「光速時代」。然而，要讓這台光速引擎在現實世界平穩運行，我們仍必須回頭面對那些古老且堅硬的障礙。

▍落地過程中的四道障礙

雖然 RWA 的藍圖令人振奮，但要將現實世界的古板與數位世界的創新對接，我們必須跨過四個關鍵障礙：

• 技術開發困難：以太坊雖具備頂級安全性，但擴容（Scaling）仍是現在進行式。要支撐起近乎即時的全球結算，並釋放 AI agents 的潛力，底層架構必須在「去中心化」與「高速應用」之間找到平衡點。

• 國家害怕改變：若各國政府不承認「代幣即產權」，數位資產便只是無意義的數字。這需要將法律條文，轉化為全球通用的電腦指令，你可以想像這背後的文化衝擊有多大。

• 預言機的「真實性」考驗：區塊鏈能確保數據「不被竄改」，但無法保證「輸入源」的誠實。若感測器遭干擾或原始數據被駭，自動化結算可能引發連鎖反應，需要更有效的技術來守護數據入口。

• 既得利益者的抗爭：RWA 的本質是「去除中介」，這直接衝擊了依賴手續費與對帳維生的傳統金融機構，引發政治、商業、金融體系上的漫長戰爭。

▍以太坊的價值共識：從「科技股」到「原物料期貨」

隨著以太坊逐漸成為 RWA 的核心基礎設施，其代幣（ETH）的經濟屬性將經歷一場史詩級的蛻變，我們可以將其價值走勢分為三個轉折期：

第一階段：探索期—高風險科技股

在 RWA 尚未大規模落地前，ETH 依舊會跟著老大哥 BTC 的價格走，被市場歸類為「高風險科技資產」。此時的漲跌受全球經濟狀況驅動，投資者買的是對未來科技的想像。

第二階段：爆發期—脫離老大哥

當 RWA 規模突破某個臨界點時，市場會重新認識以太坊，金融機構就順勢推出以 ETH 為底層的金融產品，炒作一波上漲。因為在鏈上世界，ETH 是所有 RWA 資產的「安全性擔保品」，話題性十足。

而且比起單純儲存價值的 BTC，ETH 更擁有「債券」的特性。因為 ETH 不僅是鏈上的通行證（Gas），還具備質押獎勵（Staking Yield），這也是吸引資金進場的因素之一。

在這時期，BTC 與 ETH 的價格會分道揚鑣，BTC 會如同我上篇文章所說的「抵達終點」，而 ETH 會走出另一條路。

第三階段：成熟期—數位原物料

在遙遠的將來，當以太坊徹底成為全球金融的底層協定，ETH 將完成其終極演化：「數位原物料」。

它的價格除了要考慮經濟循環與市場情緒之外，也隨著全球 RWA 交易量、智能合約調度頻率等原因波動。它既是原物料（消耗用的 Gas），也類似基礎建設的股票。這時 ETH 的價格，可能會像原物料期貨那樣，有自己獨特的經濟週期。

▍結語：以太坊的終極型態—「隱形」的基礎設施

未來，以太坊將會徹底消失在我們的視線中，但這正是它成功的標誌。它會像今日的 TCP/IP 協定一樣，隱藏在所有跨國薪資、資產交易與日常應用的底層。

這場革命不僅僅是程式碼的勝利，更是人類文明的再次進化：

• 四十年前： TCP/IP 與網際網路大爆炸，打破了資訊邊界。

• 今天： 以太坊與 RWA 即將爆發，打破價值傳遞的隔閡。

你像我一樣，對未來的世界感到期待嗎？在 2026 年的今天，你又會如何參與這場文明的進化呢？

▍文末閒談

寫這篇文章腦袋快爆炸了，要兼顧多領域的專業知識，又要降低閱讀難度，確實不容易。而從這篇文章，我未來想延伸兩個話題：

• 從 RWA 1.0 到 3.0，如何衝擊人類社會？以太坊需要 Layer 2 來維持這之間的賽局競爭。

• Solana 要搶佔 DePIN 市場，現在是關鍵。

等我先休息幾天，再來構思這些內容，或是各位有什麼感興趣的主題，也可以告訴我。

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