【ACY證券】高管集體炮轟，關稅成眾矢之的！美股美元雙殺，黃金日元齊漲！

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本週的關鍵在於，真實的經濟與財報表現比預期好，還是更加糟糕？

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昨日發生了什麼？

極端的美債信用警報暫時解除，美元與美債重新回到同向波動的節奏。不過，衰退風險依然存在，關稅則像懸在頭頂的利劍，使股市在貪婪與恐懼之間不斷搖擺。昨日美股開盤後，英偉達帶頭下跌，拖累大盤，加之巴克萊銀行發佈看好美債的報告，美債利率應聲下滑，美元同步走軟。特別是在美國公佈極差的達拉斯聯儲商業活動指數後（公佈值-35.8，遠低於預期-14，創疫情以來新低），避險情緒迅速回流美債，推動美元和美股雙雙下挫。

在這份商業活動指數報告中，幾乎所有企業主們都對川普關稅表達強烈不滿，認為商業環境缺乏穩定性，供應商正在轉嫁成本，企業也不得不將其再轉嫁給消費者。這無疑是一份相當糟糕的報告，預示著滯漲的風險。

不過有趣的是，美市盤中美股迅速觸底反彈，並一路回升，幾乎收復了全部跌幅，且漲勢延續至今早亞盤。期間並未有明顯利好消息出現。

這一走勢，歸根結底，源於市場在貪婪與恐懼之間劇烈搖擺。一方面，關稅引發的貿易打擊已初現端倪，多項前瞻性（軟）指標，如昨日的達拉斯聯儲商業活動指數、此前的PMI等，都釋放出強烈的衰退信號；另一方面，川普近期在關稅問題上的態度略有軟化，市場押注貿易協定達成的預期上升（見Polymarket數據），加之滯後性（硬）數據表現尚可（如通膨回落、零售回暖），讓市場在兩種情緒模式間來回切換。

因此，當美國發佈疲軟數據時，利率和美元下跌是相對確定的，但股市是漲是跌，卻充滿不確定性。

美國股市：歐盤時段，受到與歐股一同震盪上漲，達美樂比薩盤前財報不佳並沒有影響到大盤表現。美股的回落主要集中在美股盤初，尤其是達拉斯聯儲商業活動指數發佈後，美股進一步下挫。然而，雖然美股在盤中大跌，科技板塊拖累大盤，但最終三大指數表現仍然好於其他股市。

其他股市：由於美股漲勢有所放緩，其他股市的表現也變得參差不齊。中國A股和H股近幾日均呈現出開盤下跌、隨後回補跌幅的走勢，今早亦是如此。港股除開盤階段外，整體表現尚可，略遜於納指，而A股則相對更為疲軟。

澳股昨日則出現了明顯的轉折，受大宗商品下跌拖累，在歐盤和亞盤期間表現低迷。但到了美盤時段，隨著大宗商品反彈，澳指成功實現“彎道超車”，今早也延續了上漲勢頭。同時，降息預期對澳洲金融板塊形成支撐，進一步提振了市場情緒。

至於歐洲和英國股市，整體走勢大體與美股一致，但在美盤期間未能跟隨美股持續反彈，表現略顯疲弱。

美元：就像前文所提，受到美債利率影響較大，亞盤與歐盤水準震盪，美盤時段大幅下跌，直到美債收盤後，美元才隨美股一同轉漲。非美貨幣也因此先漲後跌。

商品貨幣：一方面受到美元貶值的利好，另一方面受到美股下跌的利空，因此表現相對落後。但盤後當美元與美股同漲時，澳元與紐元又相對抗壓。簡單來說，就是漲跌幅度都小，整體波動有限。

日元與瑞郎：和商品貨幣截然相反。受到美元與美股的同向影響，美市開盤時大幅上漲，美股收盤後大幅下跌。

歐元與英鎊：表現居中，英鎊更好。

RMB：平穩，表現僅好過美元。

黃金與原油：美盤前，兩者維持震盪整理。美市開盤後，隨著美股大幅下挫，加之法國巴黎銀行下調油價預期，油價持續承壓下滑。黃金則走勢相反，美盤中一度上漲，但盤後出現回落。

銅與鋁：整體表現相對平穩，受益於經濟預期改善的支撐。不過需要留意的是，今日早間西班牙（乃至南歐地區）發生大規模停電，政府已宣佈進入緊急狀態。值得一提的是，僅六天前，西班牙還在慶祝電網實現100%可再生能源運行。此次斷電事件引發了外界對可再生能源電網可靠性的質疑，凸顯基礎設施建設仍然滯後。這一消息對銅價形成利好，促使銅在停電消息公佈後逆勢上漲。

今日重要事件（台北時間）：

20:30 美國3月批發庫存月增率（硬）：預期0.7% 前值0.3%

22:00 美國4月諮商會消費者信心指數（軟）：預期87.6 前值92.9

22:00 美國3月JOLTS職位空缺（硬）：預期750萬 前值756.8萬

*代表更具影響力的先行指標，值得日內交易者重點關注。

今日關注行情

雖然近期美國軟數據表現持續走弱，但與硬數據之間的差距卻在不斷擴大。這背後有多方面原因，每逢黨派更替初期，往往都會出現類似的現象。從昨日的數據行情來看，美元的反應更加直接，而美股則呈現出先跌後漲的走勢。接下來，市場的關鍵仍取決於真實經濟數據與企業財報的表現。

今日將公佈批發庫存和職位空缺等重要數據，直接反映關稅對貿易和就業的實際衝擊。同時，美國電力、卡特彼勒、房利美等公司的財報也將陸續發佈，市場將關注一季度業績表現及二季度展望。

考慮到當前情緒仍偏向悲觀（受軟數據影響），壞數據對市場的打擊可能有限，而好數據則有望引發更大幅度的正向反應。因此，今日交易策略應以數據行情的突破交易為主，重點關注美元走勢。美股方面，則更可能維持區間震盪格局，暫時不建議做日內交易。

唯一可能較少受到數據影響的就是原油的價格了，昨日美元大跌並沒有讓油價上漲，反而進一步下跌。因此原油價格保持突破做空策略。

消息突破策略 – WTI原油 USWTI

日內與短線交易策略：（趨勢跟隨）長實體突破61.5或61後跟隨看空

阻力參考：62（止損）

支撐參考：61.5（突破）；60.5；59（短線）

技術面：100均線出現拐點，現價處在關鍵頭部頸線上，一旦跌破空頭動能將釋放。交易策略應該以突破跟空為主。

消息突破策略 – 美元兌日元 USDJPY

日內交易策略：（均值回歸）142附近逢低看漲，設好止損

阻力參考： 143-143.5

支撐參考：142；141.5（止損）

技術面：100均線出現拐點，美股與美日同步開盤大跌，令美日波動遠大於其他直盤貨幣對，匯率也持續下滑至142關口。不過這也意味著，一旦美國發佈高於預期的硬數據，美日也將短時間內以極快的速度回補昨日跌幅。交易策略以小止損低位佈局多看為主。

消息突破策略 – 澳元兌美元 AUDUSD

日內交易策略：（均值回歸）0.642跌破看空

阻力參考： 0.644（止損）

支撐參考：0.642（突破）；0.64；0.637

技術面：100均線水準向上，多頭動能強勁，空單入場需要配合突破關鍵頸線，以提高勝率。現價正處在前高點關鍵阻力位0.644關口，可以作為止損的參考。頸線則考慮支阻互轉水平線0.642。下方支撐參考箱體結構下沿0.637附近。

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