别猜底了！倍轻松老板“减持”， 机构为股价“定锚”：仅25.35元！

散户炒股，最头疼的就是股价。这支股票到底贵了还是便宜了？未来是涨还是跌？要是能预知未来，从股市提款实现财富自由，还不是分分钟的事？

所以，资本市场理论的核心之一就是股票定价。毕竟股票本身没有价值，其价格形成取决于预期股息数额与市场利率水平，并受供求关系、公司经营、宏观经济、政策法规等一系列因素的影响。

为了计算股票的价值，有各种看得懂、看不懂的模型，比如资本资产定价模型（CAPM）、股利折现模型（DDM）、自由现金流折现模型（DCF）等等。

更常用的还有：

市盈率法（P/E），通过比较企业市值与盈利水平（每股收益EPS）来估算企业价值；

市净率法，通过每股股价除以每股净资产来衡量股票的相对价值。

股票定价模型这么多，是不是看得头都大了？

其实根本不用这么复杂。股票价格说白了就一句话——在市场上被人买卖的价格。毕竟再复杂的模型，都比不上真金白银的市场交易所决定的价格。

这不，倍轻松的老板马学军，就用一次堪称教科书式的减持，亲自下场给广大散户上了一堂生动的“股票估值实践课”，告诉大伙儿，他的公司，到底该值多少钱。

我在上市公司工作的时候，接听散户电话，发现很多人还不知道怎么读公告，今天就借着倍轻松老板减持这个事情，带大家来分析公告。当然，抛砖引玉，欢迎大家有不一样的结论。

第一步，找对地方。

搜索“巨潮资讯网官方网”，认准正版，长这样。

不用登录和注册，右上角输入“倍轻松”，点进去。

就来到了倍轻松的巨潮公告主页。

第二步，关键词搜索。

输入关键词“转让”，与转让有关的公告，就都搜索出来了。不过巨潮只能关键词搜索标题，如果要搜索正文内容，得使用其他公告搜索工具，如果不想付费，可以用搜索引擎搜索公告正文内容，多找一下。

重点来了，我们看看这出减持大戏的“剧本”：

1、倍轻松最早于11月15日发布了《股东询价转让计划书》的公告。

该公告内容显示：本次询价转让的出让方马学军为倍轻松的控股股东、实际控制人并担任倍轻松的董事长、总经理，本次询价转让的出让方持有倍轻松股份比例超过总股本的5%。

说明，是倍轻松的老板进行“询价转让”，也就是减持。而且转让的股份数不少，拟转让股份总数超过250万股，占倍轻松总股本的比例为2.97%。

此次转让的受让方，只有机构投资者，且受让后6个月内不得转让。也就是告诉散户，机构投资者要来接这250多万股了，一旦转让成功，机构方有6个月锁定期，超过6个月，机构方就可以抛售了，大家可以算一下潜在的机构方抛售时点。

本次询价转让的价格下限不低于发送认购邀请书之日（即2025年11月14日，含当日）前20个交易日股票交易均价的70%。公告中的这句话很关键，规定了价格下限，但没有规定价格上限，也就是说，机构方可以溢价购买，那就看最后机构方给什么价格了。

“询价转让”中标原则是：依次按照价格优先、数量优先、时间优先的原则确定转让价格。

这一份公告就读完了，没有其他更重要的信息了。

那要说了，转让原因为“出让方自身资金需求”，这个不重要吗？不重要！因为人家都要减持套现了，你管他啥资金需求，买车还是买房？钱到了个人账户，就没必要跟大家报备了。

2、《中信证券股份有限公司关于深圳市倍轻松科技股份有限公司股东向特定机构投资者询价转让股份相关资格的核查意见》，没有什么读的必要，就是中信证券核查一下资格，意思是此次倍轻松老板“询价转让”不存在问题。

3、接下来的重磅公告就是《股东询价转让定价情况提示性公告》，这份文件最关键的一句话是：根据2025年11月17日询价申购情况，初步确定的本次询价转让价格为25.35元/股。

我们回到11月17日，倍轻松的收盘价是30.14元/股，且在最低29.88元到最高30.4元之间波动。这个数据对散户很重要，这也就意味着，如果你11月17日买入倍轻松股票，你的成本可能是30.14元，但是机构方的成本只有25.35元。

虽然说，机构方的定价是前20个交易日股票交易均价的70%（计算方法是每个交易日的总成交金额÷总成交股数，比如说今天总共成交了10亿元，有1亿股成交，那今天的均价就是10元/股，然后再到表格中，把算出来的前20个交易日的股票均价做个列表，算平均数，再打7折，就是价格下限了，大家如果用股票交易软件能导出数据的，也可以自己算一下），但是我看了一下，11月14日及之前的20个交易日，倍轻松收盘价没有低于25元的。

这也就意味着，机构方还是要打折，才能接倍轻松老板的这批股票，没有溢价购买的。

还是这份《股东询价转让定价情况提示性公告》，另一句稍微重要的话是：参与本次询价转让报价的机构投资者家数为17家，本次询价转让，拟转让股份已获全额认购，初步确定受让方为9家机构投资者，根据中标原则：价格优先、数量优先、时间优先，那么25.35元应该算是此次机构方报出的比较高的价格了。

4、《中信证券股份有限公司关于深圳市倍轻松科技股份有限公司股东向特定机构投资者询价转让股份的核查报告》是程序性文件，没啥看点。最多就是看下：本次询价转让的《认购邀请书》已送达共计435家机构投资者，具体包括：基金公司80家、证券公司52家、保险机构19家、合格境外机构投资者44家、私募基金236家、信托公司2家、期货公司2家。也就是说给435家机构方发了邀请，最后17家响应，响应率为3.9%。不过这个数值不重要，我们只需要知道，有机构方响应，并且股票都转让出去了就行了。

5、《股东询价转让结果报告书暨持股5%以上股东权益变动触及5%和1%整数倍的提示性公告》这份文件，就看下受让方名称和占总股本比例就行了，发现此次9家机构方受让倍轻松老板转让的股票，占总股本的比例都没有达到5%。这也就意味着这些机构方在限售期结束了以后，抛售股票，可能是不需要发公告的，但是不排除后续继续增持达到5%以上的可能性，这个散户可以关注一下，但是人家限售股解禁了以后，就算是发公告减持，其实也拦不住。

到此，我们就把跟倍轻松老板“询价转让”有关的5份公告文件读完了。

除了知道倍轻松老板此次减持，6000多万税前收入落袋为安，我们还知道了，在当前这个时点，机构方认为“接盘”的合理价格为25.35元，并在这一价格成功达成了交易，我们还知道，在25.35元的机构方价格确定了以后，11月17日，倍轻松的收盘价是30.14元/股。

这意味着，如果你在11月17日当天，用30.14元买入一股倍轻松，你的成本比机构方高出了将近5块钱！

所以，我实在是搞不懂，为啥还有喊加仓的，甚至还说这是抄底的好时机。不都明牌告诉散户了，只要以高于25.35元的价格买入倍轻松，机构方都比你便宜。好歹双十一还等个大促打骨折买东西，你这看着人家买的比你便宜，你还加仓？

倍轻松老板的这次“询价转让”，也是资本市场通过股票价格实现“价值发现”的一个生动案例。通过“价值发现”，发现了公司股票价格里的“水分”。

通过这次“询价转让”的实际成交价，机构方给广大散户透露出了一个信息，倍轻松目前的股价25.35元可以成交，高了不行。

最后，回到倍轻松老板减持的这个事情上来，关于“价值投资”，我只想说一句话：放在某些公司身上，“价值投资”是帮散户穿越周期的信仰；放在另一些公司身上，是老板、管理层和原始股东把筹码慢慢消化掉，他们的“价值”实现了，“倍轻松”；你的“投资”不见了，“倍心塞”。

参考资料：

倍轻松“不轻松”：业绩坐上“过山车”，实控人减持套现数千万——新京报

倍轻松相关公告——巨潮资讯网