透过 Hyperliquid 看 FILLiquid：一场加密经济模型的对话

在今年的加密圈里，Hyperliquid 几乎成了流量密码。无论是“援助基金”回购计划，还是高频交易带来的庞大手续费，都让 HYPE 成为投资者讨论的焦点。价格最高冲到 57 美元、市值跻身全球前十，Hyperliquid 用数据证明了“高回购、高分红”的模式依然具备强大的吸引力。

我在关注 Hyperliquid 的同时，也发现另一个正在悄悄发力的项目——FILLiquid。二者在理念上出奇一致：都强调把平台收益大比例回馈给用户，但走的路线却完全不同。今天这篇分享，我想聊聊为什么关注 Hyperliquid 的朋友，或许也该留意一下 FILLiquid。

Hyperliquid 的“闭环”故事

我们先回顾一下 Hyperliquid 的核心逻辑：

1. 高频衍生品交易 带来可观手续费。

2. 手续费直接用于 回购 HYPE 代币。

3. 持续回购 → 稀缺效应 → 价格上涨 → 用户信心增强。

在 2025 第二季度，Hyperliquid 通过“援助基金”计划，目前已经达到 16.8 亿美元的手续费收入大规模回购 HYPE。并在Coin360 数据显示，HYPE 最高冲至 57 美元，市值一度跻身全球前十。

这种透明直接的模式，让 Hyperliquid 成为“收入回购派”的代表，也给后来者树立了范本。

FILLiquid 的不同战场：Filecoin 生态的金融解法

相比 Hyperliquid 的衍生品赛道，FILLiquid 把目光锁定在 Filecoin 存储生态。 Filecoin 的确有真实存储需求，但资金效率一直是瓶颈。FILLiquid 的设计很有意思：

• 存储提供商（SPs） 可以通过平台借入 FIL，扩大算力和存储。

• 代币持有者 则能质押 FIG 获取分红。

• 平台 95% 收入返还社区，其中 50% 用于回购销毁 FIG。

简单说，它复制了 Hyperliquid “手续费→回购→价值提升” 的核心，但把引擎换成了去中心化存储需求。

数据一览：高 APR 的双刃剑

截至 2025 年 9 月 17 日，链上数据显示：

• FIG 总质押量约 1600 万枚

• Filecoin 网络最高 APR 60.9%+

• BSC 链最高 APR 79%+

这样的年化收益无疑很吸睛，但也带来一个问题：高 APR 能否持续？ 从 Hyperliquid 的经验来看，高收益是早期拉动资金的好工具，但长期要靠真实需求与持续回购支撑。

Hyperliquid 与 FILLiquid：异同与交叉

• 共同点：都强调高比例收入回购/回馈，用实际收益绑定代币价值。

• 差异：Hyperliquid 依赖交易深度与市场活跃度；FILLiquid 依赖 Filecoin 的存储需求和质押收益。

• 潜在交叉：两者都把“平台成长 → 用户收益”变成闭环，但一个是交易市场，一个是去中心化存储。

从投资逻辑看，Hyperliquid 的路径已经被市场验证；FILLiquid 则像一场仍在进行中的实验，挑战在于 Filecoin 生态的扩张速度和高 APR 的可持续性。

为什么 Hyperliquid 的粉丝也值得关注 FILLiquid

如果你是 Hyperliquid 的粉丝，熟悉它如何通过回购、通缩、社区激励推高 HYPE，那么 FILLiquid 的故事会让你有似曾相识的感觉。 不同的是，这里不是衍生品交易，而是去中心化存储的真实需求。对一些寻求多元化的人来说，这可能是一条与 Hyperliquid 平行、但风险结构不同的赛道。

风险与机会并存

无论是 Hyperliquid 还是 FILLiquid，高回馈模式都需要稳定的收入与精细的执行。

• 智能合约风险：任何 DeFi 项目都无法完全避免。

• 收益可持续性：过高的 APR 可能难以长久维持。

• 市场与监管变量：宏观环境同样会影响代币表现。

理性参与的原则依旧：只投入可以承受损失的资金，并关注链上数据、第三方审计和生态发展。

Hyperliquid 已经走出了一条被验证的回购神话，而 FILLiquid 正在尝试把这种模式带进 Filecoin 的存储金融世界。 对加密老玩家来说，这不仅仅是两个项目的对比，更像是同一种经济模型在不同场景的实验。 如果你因为 Hyperliquid 的故事而热血，不妨也看看 FILLiquid——也许下一个有机会引发市场讨论的关键词，就藏在这条链上流动性的新路径里。

风险提示：本文非投资建议。主要风险包括：智能合约漏洞风险、收益可持续性风险（高 APR 可能不可长期维持）、以及市场与监管风险。参与前请自行调查并仅以可承受的资金参与。