从 Hyperliquid 到 FILLiquid：两种去中心化金融的进化逻辑

在过去两年，DeFi 世界经历了几次叙事更迭：从“流动性挖矿”到“Layer2 扩容”，再到如今的“性能与可持续收益”。在这个阶段，两个项目格外值得关注——Hyperliquid 和 FILLiquid。 它们一个是衍生品赛道的性能王者，一个是存储金融化的实验者，看似毫无交集，却在回答同一个问题：

去中心化金融的下一个时代，真正的价值核心是什么？

Hyperliquid：性能主义的巅峰

提起 Hyperliquid，它几乎成了“去中心化性能”的代名词。 不同于依赖以太坊或 Layer2 的 DEX，它采用自研 Layer1 架构，让交易效率提升到了前所未有的高度。

1. 性能数据：超越 CEX 的流畅度

Hyperliquid 每秒可处理约 20 万笔订单，交易确认时间低于 1 秒，整体延迟体验已逼近中心化交易所。 这意味着用户在 DEX 上也能享受“无卡顿、深流动”的交易体验——这是过去几年 DeFi 难以企及的。

2. HLP 金库机制：流动性的新形态

传统 DEX 的 LP 模式常存在收益不稳、滑点高等问题，而 Hyperliquid 通过 HLP（Hyperliquid Liquidity Pool）机制重塑了这一体系。

用户将资产存入 HLP 金库后，由系统统一调配至不同市场，实现了自动做市、动态收益与更强的资金效率。

这种机制既提高了市场深度，又保证 LP 的长期稳定回报，让专业与普通用户都能更轻松参与。

3. 市场格局：稳健取代激进

截至 2025 年第三季度，Hyperliquid 年交易量突破 3300 亿美元，占去中心化永续市场份额近 70%。 与 ASTER 这类主打“1001倍杠杆”的极端产品相比，Hyperliquid 选择稳健扩张、专注体验。它没有靠极端风险吸引短期流量，而是凭借产品与流动性成为行业标准。

在去中心化交易赛道中，它代表了“性能主义”的顶点。

FILLiquid：从存储经济到金融化尝试

如果说 Hyperliquid 是速度的代表，那 FILLiquid 则是“价值回流”的实验。 它并未进入衍生品市场，而是深耕 Filecoin 生态，聚焦一个长期被忽视的问题——存储提供商的资金流动性。

1. 背景：沉睡的 FIL 资本

在 Filecoin 网络中，节点需要质押大量 FIL 以提供存储服务，但这些资金往往长期锁定、无法高效再利用。

这导致整个生态的资金利用率偏低，增长速度受限。FILLiquid 的目标，就是让这部分“沉睡资本”重新流动起来。

2. 核心机制：质押、借贷与收益

FILLiquid 的模式包括：

• FIL/FIG 质押通道：用户可通过质押获取稳定收益；

• 存储借贷系统：节点以质押资产为抵押，借出资金扩大业务；

• 生态金融基础设施：为 Filecoin 网络提供收益、抵押与治理支持。

它更像是一个“去中心化金融中台”，连接资金方与存储方，补足 Filecoin 的金融短板。

95%收入返还：极端的社区分配机制

FILLiquid 最大胆的部分在于收益分配结构——几乎前所未有地“将收入还给用户”。

在其模型中：

• 50% 的手续费用于 FIG 回购销毁；

• 45% 的手续费直接分红给质押用户；

• 团队仅保留 5% 用于维护与开发。

这种结构让平台几乎没有中心化利润，而完全依赖社区驱动。

2025 年 7 月，FILLiquid 公布首轮 FIG 回购销毁数据：共销毁 315,558 枚 FIG，占 BSC 流通量约 1.77%。 透明、直接的分配方式，引发市场关注。用户能实时看到项目收入如何反馈到代币价值中。

相比之下，Hyperliquid 强调性能驱动和专业深度；而 FILLiquid 的重点，是让收益分配成为共识的核心。

双链生态：资金锁仓与高 APR

截至 2025 年 10 月，FILLiquid 已实现双链部署（Filecoin 与 BSC），形成跨生态的收益系统。

数据显示：

• Filecoin 链上 FIG 质押量 1372 万枚，最高 APR 43.66%；

• BSC 链 FIG 质押量 650 万枚，最高 APR 64.18%；

• 总锁仓量约 2023 万 FIG。

这种规模的锁仓，不仅减少了代币流通，也形成了持续的买盘压力。

当资金进入锁仓周期时，市场流通减少，而平台持续回购销毁，通缩效应进一步放大。

与 Hyperliquid 以“交易活跃度”驱动的流动性不同，FILLiquid 的增长来自“收益锁仓效应”——一种偏长期、稳步积累的经济飞轮。

FIG 代币逻辑：通缩飞轮的形成

FIG 价格约 $0.002571。 从结构上看，它的经济设计正逐渐形成“通缩飞轮”：

此外，FILLiquid 推出了 生态 Grant 计划，扶持开发者构建 dApp、跨链桥和治理工具，为 FIG 增添使用场景。 这种正向扩展使得 FIG 不仅仅是激励代币，更逐步成为生态内部的金融媒介。

理论上，若通缩节奏保持，市场普遍认为 FIG 有机会在未来周期中触及 $0.1 美元，即潜在约 40 倍空间。 当然，这仍取决于生态增长速度与回购强度。

风险提示：本文非投资建议。主要风险包括：智能合约漏洞风险、收益可持续性风险（高 APR 可能不可长期维持）、以及市场与监管风险。参与前请自行调查并仅以可承受的资金参与。