【籌碼面 分析小教室02】從資金流看市場動能

一、籌碼面在投資分析中的定位

在完整投資分析體系中，籌碼面是四大面向之一：

1️⃣ 基本面 — 項目與價值基礎
2️⃣ 技術面 — 價格、趨勢與圖表結構
3️⃣ 消息面 — 新聞、事件、社群輿情
4️⃣ 籌碼面 — 資金分布與主力行為

籌碼面著重於資金的實際行動：

誰在買？誰在賣？錢往哪裡流？
它能揭示市場力量的真實分佈，協助我們避開假象與情緒干擾。

二、籌碼分析的核心三問

1️⃣ 資金從哪裡來？（穩定幣或法幣流入）
2️⃣ 資金目前在哪裡？（在冷錢包、熱錢包或交易所）
3️⃣ 資金準備往哪裡去？（是進場、撤出還是橫盤觀望）

📌 例子（供參考）：

• 若BTC價格下跌，但交易所BTC庫存下降 → 有人趁低價提幣，可能代表主力吸籌。

• 若ETH價格上漲同時交易所ETH庫存增加 → 可能代表有人趁漲勢出貨。

以上情況不代表必然走勢，但有助於辨識市場傾向。

三、五大籌碼分析方向（進階版）

1️⃣ 持幣集中度（Concentration Ratio）

• 概念：觀察前幾大錢包持幣比例是否過高。

• 一般意義：

  • 集中度高 → 少數人控制價格波動，主力掌握度高。

  • 集中度低 → 籌碼分散，價格穩定但動能有限。

• 延伸觀察：

  • 若主力錢包的持幣比例在價格低迷時上升，可能是主力吸籌；

  • 若在高檔階段反而下降，可能是分批出貨。

• 實例（供參考）：

  • 某階段BTC前10名錢包的持幣比例由60%降至55%，同時價格在高位盤整 → 可能出現獲利了結情況；

  • 反之，若在熊市底部前10名錢包持幣比例升高 → 可能為長線資金進場。

2️⃣ 交易所流入與流出（Exchange Flow）

• 定義：追蹤加密貨幣進出交易所的量差。

• 解讀重點：

  • 流入量上升 → 代表有人可能準備賣出；

  • 流出量上升 → 代表有人可能準備長期持有或冷錢包存放。

• 實際應用：

  • 若BTC價格上漲同時流入量增加 → 有機會是「拉高出貨」；

  • 若ETH價格橫盤但流出量持續增加 → 可能有主力低位吸籌。

• 補充案例（供參考）：

  • 在牛市中段，交易所BTC庫存減少常伴隨長期上漲；

  • 在熊市初期，庫存快速上升，價格可能出現進一步下行風險。

3️⃣ 巨鯨與主力錢包（Whale Activity）

• 概念：觀察大型錢包的行為（例如持有超過1,000 BTC的錢包）。

• 分析思維：

  • 巨鯨持幣量增加 → 表示長線看好；

  • 巨鯨減持 → 可能短線避險或套現。

• 可能狀況（供參考）：

  • 若多個已知主力錢包在低位增加BTC持倉，往往出現中期反彈；

  • 若巨鯨短期轉出大量代幣至交易所，價格可能面臨短期壓力；

  • 但有時這些轉帳只是內部調整或機構錢包更換，需謹慎判讀。

4️⃣ 鎖倉與解鎖（Token Unlock / Vesting）

• 定義：代幣釋放是影響市場供給的重要因素。

• 判斷方向：

  • 解鎖量大 → 潛在拋壓；

  • 鎖倉期延長 → 短期供給減少。

• 實例（供參考）：

  • 若某DeFi代幣一週內解鎖5%流通量，而該專案代幣多集中於早期投資人手中，短期內價格可能承壓；

  • 若專案延後解鎖或將代幣鎖入治理池中，市場情緒可能因此轉正。

5️⃣ 穩定幣流向（Stablecoin Flow）

• 核心概念：穩定幣是市場的「燃料」。
  資金若流入穩定幣並存於交易所，通常代表準備進場。

• 判斷方向：

  • 穩定幣流入上升 → 市場可能有新買盤；

  • 穩定幣流出或減少 → 代表資金轉出或避險。

• 範例（供參考）：

  • 當USDT流入量增加且BTC尚未大漲 → 可能預示短期上攻；

  • 若USDC流出量大幅提升同時市場恐慌上升 → 資金撤離風險資產。

四、綜合分析思路與案例

觀察不同指標間的互動，往往比單一數據更關鍵。
綜合範例（供參考）：

五、籌碼階段的循環（參考模型）

1️⃣ 吸籌期：

• 巨鯨增持、流入量低、價格橫盤或小跌。

• 市場悲觀，但主力逐步收集籌碼。

2️⃣ 拉升期：

• 流出量增加、穩定幣充裕、成交量放大。

• 主力推動價格上漲，散戶開始關注。

3️⃣ 出貨期：

• 流入量上升、巨鯨減持、情緒高漲。

• 主力在高位分批出貨，價格波動劇烈。

4️⃣ 洗盤期：

• 價格震盪清洗短線資金。

• 主力重新佈局或等待下一輪機會。

此循環並非固定節奏，但可作為觀察市場結構的參考模型。

六、實際應用建議

1️⃣ 長期追蹤同一幣種籌碼變化
建立紀錄表，觀察資金流趨勢而非單日數據。

2️⃣ 多維度比對
結合價格、成交量、技術面與市場情緒交叉判斷。

3️⃣ 保持中立與延遲驗證思維
鏈上變化並非即時反應，主力操作常具延遲效應。

4️⃣ 以概率而非確定性思維看待籌碼面
籌碼面提供「資金流向的傾向」，不是「價格預測的保證」。

七、常見誤判與修正思維

八、籌碼面是市場「真實力量」的軌跡

籌碼面不像技術圖那樣直接顯示價格，它顯示的是背後資金的動作。
當你能理解錢包之間的轉移邏輯、主力吸籌與散戶追高的節奏，
你就能在別人反應之前，看見市場的方向。

籌碼面不預測未來，但能讓你更接近真相。
真正的贏家，往往是那些「讀懂資金」的人。