《懶惰，其實是一種隱性成本》

2026年1月15日
只要你足夠懶惰, 就需要付出更多的成本, 也有人稱為智商稅。
在香港相信很多人都掉進這個陷阱

1) 強積金的安排
不少人對強積金的態度，幾乎是完全放任。
帳戶開好之後，組合便長期停留在「過往表現較好」的基金，卻很少有人認真比較管理費、基金開支比率，甚至不同受託人之間的結構差異。

結果是，同樣供款二十年，有些人能累積出三倍以上的總回報；但也有人，二十年下來，整體回報只有一至兩成。

這並不是市場運氣的問題，而是長期忽略成本所帶來的複利侵蝕。管理費看似微不足道，但在二十年、三十年的時間尺度下，差距往往遠超大部分人的直覺想像。

2) Crypto 相信平台
隨著投資平台愈來愈便利，不少人開始接觸加密資產市場，包括比特幣、以太幣等。但這裡往往出現一個根本性的矛盾。

加密資產的核心精神，是「去中心化」。
然而，許多投資者實際採取的方式，卻是完全依賴中心化平台進行持有與交易。

一旦平台出現營運問題、監管風險，甚至捲款離場，投資者未必能實際取回屬於自己的資產，追蹤與申索的難度亦極高。原本為了「省事」而選擇的方便，最終可能轉化為災難性的風險。

這並不是反對加密資產本身，而是提醒投資者：當投資邏輯與操作方式互相矛盾時，風險往往被嚴重低估。

3) ETF美股是會收稅
不少投資者習慣直接買入美國上市的 ETF，例如 VOO（Vanguard S&P 500 ETF），原因很簡單——操作方便、資訊透明、流動性極高。

但這個「方便」，背後其實隱含了不少人長期忽略的稅務成本。

以 VOO 為例，作為美國註冊的 ETF，對非美國稅務居民而言，主要涉及兩個問題：

第一，是 30% 的股息預扣稅。
只要 ETF 有派息，未與美國簽署稅務協定的地區投資者，股息便會被即時扣稅，這個成本是確定且不可避免的。

第二，是 美國遺產稅風險。
當持有的美國資產在某些情況下超過免稅額，一旦發生意外，最高可涉及 40% 的遺產稅。這類風險平時不會顯現，但一旦發生，影響往往是結構性的，而非短期損益問題。

值得留意的是，市場上其實早已存在結構非常接近、同樣追蹤 S&P 500 指數，但在稅務上更有效率的選擇。

例如在倫敦交易所上市、以愛爾蘭為註冊地的 ETF，如 CSPX（iShares Core S&P 500 UCITS ETF）。
這類 ETF 在指數表現上與 VOO 幾乎一致，但在稅務層面：

• 股息層面的預扣稅處理更有效率

• 不涉及美國遺產稅問題

• 對長期持有者而言，整體稅務摩擦成本明顯較低

換言之，投資者其實可以在「幾乎相同的市場風險與回報結構」下，透過不同上市地與註冊架構，大幅降低長期稅務成本。

但現實是，真正採取這一步的人並不多。原因往往不在於資訊完全不存在，而在於「直接買 VOO 已經夠方便」，不願意多花時間了解交易所、託管方式與稅務結構。

於是，這個選擇看似省事，卻在未來數十年的投資週期中，持續為投資者累積一筆隱形支出。這種因便利而產生、卻不易被察覺的成本，本質上同樣是一種「智商稅」。

投資世界裡，真正昂貴的，往往不是手續費或市場波動，而是長期的不作為與不思考。
懶惰並不會立即受到懲罰，但時間會替市場把帳算清。

當一個選擇看起來過於輕鬆、過於省事時，或許更值得反問一句：
這份「方便」，究竟是效率，還是成本的延後支付？